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2017年台湾经济面临的三大风险
华夏经纬网   2016-12-29 10:31:28   
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    历经2016年的全球诸多政经震撼后,各界尚未休养生息,又要迎来可能更疯狂且不可预测的2017年。尤以民粹主义当道,美欧同陷体制危机、国际油价飙涨,抑制经济成长动能,以及台湾限电梦魇,重创企业民生常轨等三大经济下行风险最为扰人。其中,前二点为全球共有,第三点则是台湾特产。

    先就民粹问题来说,其在经济层面的原罪就是不均。举例来说,1980年代以来,美国与台湾都出现企业获利持续高过经济成长的现象,导致美国税后企业利润占GDP比从1986年最低时的3.4%,一度升到2012年最高时的10.4%;台湾企业营业盈余占GDP比也从1981~82年的29.6%,提高到2015年的36.1%,显示经济成长果实日益集中在企业身上。而愈发严重的全球性所得分配不均,成了各国民粹运动带来充足的成长养分。2016年6月英国公投退欧、11月美国总统大选由政治素人川普(D. Trump)意外胜出,则是近年民粹运动的新高峰。也难怪IMF对经济成长样态的期待,会从过往的平衡(balanced)、可持续的(sustainable),转为更包容性(inclusive)的成长。

    然而,民粹运动撼动国际政局的戏码,才演了上半场。就美国而言,依靠民粹力量当选的川普必将响应选民期待,若按其“言出必行”的作风强推竞选时主张的美国优先政治立场、外交孤立、贸易保护理念与削弱联准会独立性的政策,不只将增加国与国间的摩擦,阻碍国际贸易往来,亦加剧生产力成长放缓的脚步,削减美国与全球经济成长潜能;而当联准会独立运作威信受损,金融市场将对联准会买债与低利率等宽松货币政策承诺抱持怀疑观望态度,甚至因信任丧失而引发金融市场动荡。

    随着美国大选落幕,民粹势力改变政局的风险也移回欧洲。2017年3月英国正式提出退欧申请、4月法国总统大选、8~10月德国国会大选,让全球几乎无一刻安宁。除了各界较了解的英国退欧影响外,法国总统大选期间,留欧派与脱欧势力间的强弱与消长,将时刻牵动欧盟及全球金融市场的敏感神经。若届时凭借民粹势力支持的脱欧派赢得大选,欧盟恐失去法国这个重要的核心成员;至于民意支持度饱受恐怖攻击与难民危机拖累的德国留欧派总理梅克尔(A. Merkel),又将面临主张脱欧的新选择党声誉鹊起之挑战,亦增添欧盟逐渐土崩瓦解,重创金融市场之机率。

    2017年冲击台湾经济的第二个下行风险,就是国际油价意外走高。近年来台湾经济受困于长期结构性问题未解,经济成长动能虽令人失望,却未大幅衰退的原因,就是全球超宽松的货币环境,让厂商营运的利率成本降低,再加上2014年7月以来国际油价大幅下跌,使厂商的投入成本降低,消费者实质购买力也受惠油料费支出下滑而提高。但今年11月底OPEC达成减产协议,并协同非OPEC产油国在内,将自2017年1月起展开为期至少6个月的减产,使国际油价应声大涨。若OPEC及非OPEC产油国皆彻底兑现减产承诺,则原油供不应求的情况将提前至2017年第1季浮现,使国际油价有机会大幅上扬。

    油价大涨之所以可怕,在于其不只直接造成投入成本明显上升,还会间接促使物价急速上扬,并大为干扰政府实施财政与货币政策力道,让全球经济扩张动能承受重压。回顾近两次全球经济陷入衰退前,都曾面临油价飙涨。2008年7月雷曼兄弟倒闭前,西德州原油(WTI)价格涨至147美元/桶的历史天价;2011年2月后的3个月,WTI油价遽升30美元/桶至114美元/桶,并透过投入成本、贸易收支、物价及政府政策等多重管道影响经济,使2011年第2季全球经济面临衰退,足可见油价飙涨对经济成长的抑制力道十分显着。

    2017年恐重挫台湾经济的第三个下行风险,便是影响最直接、严重的限电问题。统计数据显示,2013年以来台电备转容量率低于6%的天数日渐增多、备转容量低于90万瓩的天数亦然。若依台电定义来看此两数值,前者代表电力供应系统限电机率已增加,亮出供电警戒的橙灯;后者意味电力供应快要濒临不符需求边缘,亮出限电警戒的红灯,再三显示台湾电力供给吃紧问题不小。

    更麻烦是,在2017年新增机组的装置容量略为不敌预定除役量的情况下,让近年已然捉襟见肘的电力供需问题变得愈发严重。而金融海啸后,台湾经济深受消费、投资、输出等多重结构性沉痾缠身,未来恐怕又必须面临缺限电风险对企业营运与民众日常生活造成的困扰,成长潜能遭受莫大挑战。

    要言之,2017年台湾经济纵使可以受惠若干循环性因素的带动,出现略优于2016年的表现,但更多时候是笼罩在前述三大风险及自身的长期结构性问题下,导致多数预测机构虽将经济成长率2%列为可及的目标,却不太看好会达标。因此,面对这般变局与风险,各界应抱持乐观有限、谨慎有余的态度才是。

 

来源:台湾《工商时报》

 

责任编辑:邱梦颖

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