台商 财富话题
解疑中产阶层的理财迷思
华夏经纬网   2016-10-09 13:20:38   
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  李意安

  现金为王?还是配置无风险收益产品?不再是主动管理型,而是要打安全过冬的防御战。谁都怕接楼市击鼓传花的最后一棒!是的,市场内外,一个概念宽泛却面目模糊的群体正在上演一场财富保卫战。

  在一家外资银行任职中层岗位的林小姐十分庆幸在去年年中完成了住宅的置换,在过去的一年多时间里,上海内环房价已经上涨了70%,算上自住房产,总资产跻身千万序列,因此在一轮房价上涨中,总算不那么糟心。

  “你们会投P2P么?”在谈及理财的时候,她问记者。她对专业理财机构的信任十分有限,在过去的几年里,一直在以零敲碎打的方式践行理财,没有长期策略。除了固定收益类的银行理财,林小姐尝试过平安财富宝、诺亚财富等平台的理财产品,甚至在点融网、拍拍贷这些拥有一定品牌知名度的网络借贷平台上试水投资,言辞间,她表现出了对理财的迷惘,“尽管拥有接近300万的可投资资产,同时也有300多万的住房按揭需要慢慢偿还。因此,理财还真的是刚需。”

  如果要描摹一副中国中产阶级的众生相,林小姐绝不是唯一。

  “事实上,今年和客户的交流中,无论是高净值客户还是普通的白领都挺焦虑的。”诺亚财富上海财富管理中心业务副总告诉经济观察报,能够感觉到明显的“现金为王”的现象,“因为没有什么好的投资渠道,大家更倾向于一些活期或者期限较短的理财产品,保证资金的灵活性。”

  中产理财迷思

  如何定义中产?这是一个概念宽泛却面目模糊的群体。

  他们家庭年收入通常在50万到100万之间,拥有体面工作,智力劳动为主,注重生活方式与生活质量。按照瑞士投资银行瑞士信贷的定义,中产阶层指的是拥有5万-50万美元自由资产的阶层。以当下人民币兑美元的汇率计算,在33万到330万之间。瑞士投资银行瑞士信贷分析称,2015年中国的中产阶层人数达到1.09亿,首次超越美国的中产阶层人数(9200万名)。

  而事实上,除了瑞银,福布斯等各家机构都试图对中产进行财富上的定义,但口径却不尽相同甚至相差甚远。“我们定义客户的资产,通常会有可投资产和总资产两个维度。这两个定义之间有一个缓冲带,就是客户的不动产以及一些难以直接变现的资产,尤其是房产,许多客户房产在资产占比中超过50%,也许还更多。”恒天财富一名高级理财师告诉经济观察报,“但这两者之间的切换也并没有想象的那么难,房地产作为银行到目前为止最认可的优质资产,就算是自住用途也完全可以通过抵押贷款获得变现。100万的房子和1000万变现能力肯定是完全不同的。而将房产抵押用于获取可投资资产的做法虽然比例来讲不高,但也并不少见。”

  因此,尽管社会观点定义中产往往从总资产的角度,但就理财层面而言讨论的中产仅仅就可投资资产的维度。

  “投资最重要是让企业挣钱,但是当下宏观环境整体不确定性比较高,因此无论是债还是股表现都不好,风险收益比的角度来讲,短期内应该不会出现前几年那些高收益率低风险的产品了。”上述诺亚人士告诉经济观察报,今年从一线到强二线城市,房地产又如同烈火燎原般经历了一轮暴涨,此间一个原因就是因为投资者找不到更好的投资渠道,却还想像以前一样寻找到可以使用杠杆、收益有保障、历史跌幅不大、安全系数高的投资产品,于是兜兜转转重新把注意力放到了房地产市场。

  但是一个比较有趣的现象是,从该人士的观察结果来看,真正的高净值人群对于房产的投资兴趣却并不高。“除了自住房以外,可投资资产在500万到1000万的,通常已经不在我们定义的中产范围内,而是被划入高净值客户的范畴,我们观察这部分客户,盲目用买房行为来进行投资的其实比例并不高,房地产领域现在空方的观念也非常多,许多客户也认为此间泡沫已经非常严重。而这部分客户多数手上已经有一套以上甚至更多的不动产。就算要购置也多数是因为子女所需,而并非投资。”

  反而,也有不少高净值人群倾向权益类投资。

  不过,该怎么把握好股市和房市的轮动周期呢?苏宁金融研究院高级研究员左俊义建议,做好个人的资产配置构建股市和房市的估值指标,然后用股市和房市的相对估值来决定到底该卖房炒股还是卖股炒房。

  左俊义分析,如果把股市估值和房市估值放到一起看,可以发现2006年和2009年两类资产是同向波动的;2014年开始两者是反向波动的。这说明过剩的流动性和低廉的资金利率开始导致资产价格出现轮动,先是股市胜过房市,后是房市胜过股市。

  最后用股市估值减去房市估值,来看股市和房市到底哪个更贵。两者的差大体也在-2和2之间波动,并可以用-1和1两个阈值来判断后续到底应该买哪类资产。比如在股市估值和房市估值的差值超过-1时,就可以考虑卖房炒股,历史上这种时刻发生在2005年9月和2013年6月。那么,今年2季度两者估值差异读数为-1.25,意味着可以考虑开始逐步退出房地产市场、将资金转投低估的股票市场了。“只要资金充裕的境况没有改变,资产价格就会轮动不息,所谓‘风水轮流转、今天到我家’,一旦房地产市场出现调整,资金势必会重回股市的怀抱。”左俊义说。

  而近年来被各大私人银行、财富管理机构广泛推崇的海外资产配置同样让中产理财陷入迷惘。

 

责任编辑:李欣

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