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富士康冲刺IPO,智能手机销量下滑困局如何解?
华夏经纬网   2018-02-27 10:06:01   
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  深圳一位投行人士向第一财经记者表示,信息披露应该真实客观完整,需要有足够时效性,除了对财务数据和业务的客观陈述以外,招股书还需要对行业前景有客观如实的表述。中金公司和富士康在招股书当中引用的行业信息,可能并没有及时更新,既然目前距离上市还有一段时间,那么中金公司和富士康应该在未来修订的招股书当中,及时引用更新的行业数据和信息,对招股书作出更改,这也需要符合当前越来越严格的监管要求。

  平安证券分析师刘舜逢表示,1月国内上市新机型51款,同比下降19%,其中国产品牌上市新机型45款,同比下降22.4%,国产手机上市新机型占同期国内手机上市新机型数量的88%。2017年我国手机市场出货量迎来首次下滑,而今年1月出货量持续下降,意味着国内手机市场开始进入饱和期。目前中国手机市场正处于换机时代的疲劳期,手机品牌市场集中度持续升级,手机行业在2018年将全面进入洗牌期。

  富士康通信网络类产品的主要客户为全球知名通信网络设备品牌商,主要竞争对手包括伟创力、捷普、新美亚、天弘、可成科技、比亚迪电子、环旭电子、卓翼科技、欧菲科技、共进科技、长盈精密等。

  人均员工成本近8.2万元

  招股书称,报告期内发行人的综合毛利率保持相对稳定,2015年度、2016年度及2017年度发行人的综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%。2017年同比下滑幅度达到0.5个百分点。

  富士康表示,最近一年的综合毛利率水平虽然有所降低,但总体仍基本维持在稳定。公司盈利能力良好,主要原因是:“电子设备智能制造行业稳定发展,整体利润水平呈稳定上升趋势,公司市场地位稳固;与客户形成长期合作关系。”不过,如果发行人所销售产品的价格以及原材料成本发生不利变动,发行人的综合毛利率亦将相应下降,从而对发行人的经营业绩产生不利影响。

  对富士康来说,人力成本上升也是一个需要面对的难题。招股书称,随着我国经济的迅速发展,受人口老龄化、经济结构转型、城市生活成本不断提高等多方面因素影响,中国制造业企业在历史上曾出现不同程度的“用工荒”,制造业企业通过提高薪酬或其他福利以吸引员工。如果未来持续出现“用工荒”的情况,发行人将面临人力不足及产能受限等风险,从而影响发行人的盈利能力。

  “随着经济社会的高速发展,人力资源及社会保障制度的不断规范和完善,相关人力成本呈现快速上升态势。虽然目前发行人正积极投入工业互联网技术以提升生产线的自动化水平、提升生产效率、降低人力成本上升的负面影响,但如果未来生产制造型企业的人力成本呈持续上涨趋势,发行人将面临因人力成本持续上升导致的利润下滑的风险。”“近年来发行人所处行业发展迅速,与行业定制化生产经营特点的要求、行业技术加速更新换代的趋势相比,高级复合型人才的缺乏成为制约行业发展的瓶颈。随着社会价值变迁,基层员工供给同样普遍不足。”

  2017年底,富士康一共有员工26.9万人;而现金流量表显示,“支付给职工以及为职工支付的现金”达到了220.32亿元;按照这个数据计算,也就是说人均员工支出的成本就接近8.2万元。2017年度的净利润则为162.20亿元,也就是说员工的成本支出已经明显高于净利润。

  不过尽管如此,富士康过去三年来看,依然给股东带来了较高的回报率,报告期内,发行人的加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别为26.93%、20.56%和18.97%。这个净资产收益率的水平,其实比大多数A股上市公司都要高。

  招股书称,经2018年第二次临时股东大会审议通过,富士康本次发行所募集资金在扣除发行费用后拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。

  上述八个项目的总投资额,分别为21.2亿元、10亿元、12.2亿元、49.7亿元、6.3亿元、51.1亿元、86.6亿元、35.4亿元,合共大约273亿元。富士康称,本次募集资金到位后,发行人的净资产将出现大幅度的增长。但是募集资金投资项目的实施以及最终经济效益的产生尚需一定时间,预计将导致发行人发行上市当年净资产收益率大幅下滑,因此存在净资产收益率下降的风险。

  来源:第一财经APP

 

责任编辑:李欣

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