何溢诚快评：全球通膨即将爆炸恐殃及台湾

国际局势近年来因为新冠疫情蔓延，病毒不断突变迅猛传染开来，彻底改变了以往的生活模式，各国经济在疫后重建道路上又狭逢俄乌冲突，雪上加霜，难以置身事外的当事国以及支援的旁观国，无止尽的投以大量军需物资，间接造成能源、粮食危机，影响物价飙涨，致令全球性通货膨胀愈形严重，几无一国家得以幸免。

先来普及一下，当通货膨胀来临，对一般民众意味着什么?1.货币缩水、财富贬值：举个例子，如果你在银行的存款有100万，存款利率是2%，但当年通膨率是10%，一年后虽然你的本息金额达到102万，但你在1年前100万就可以买到的商品，现在却用110万元才能买到，你的货币是贬值了。2.影响上游企业的利润：通货膨胀来临，原物料价格上涨，意味着上游企业成本增加，经营压力增大。3.经济存在泡沫风险：通货膨胀下，如果GDP也在增大，那么经济面临过热的担忧，这时货币主管机关很可能通过加息对抗这个风险，如果处理不当，很可能导致股市、楼市等资产价格大跌。

6月中旬，美国联准会(FED)将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间。加息幅度为1994年以来最大，至此联准会已连续3次会议加息，今年3月和5月分别加息25个基点和50个基点，预期全年升息将达到11码，联准会加息预期落地后，美债收益率也连带遭遇重挫，2年期美国国债收益率一度下跌23个基点至3.19%，5年期一度下跌23个基点至3.37%，10年期一度下跌20个基点至3.29%。另外，美元指数在创下近期历史新高后，也出现下挫。更惨的是祸不单行，股汇市预期可能下跌的情况亦全面爆发，6月17日道琼斯指数跌破3万点大关(当日收盘29927点)，是一年半以来首次跌破整数关卡，《华尔街日报》更报导标普500指数在6月份市值已蒸发超过1兆美元，正式走入熊市“空头市场”。总而言之，面临40年来最严重的通货膨胀，联准会接连加码加息，不仅无效，还引发衰退与失业。

可是，各国却群起效尤，2022年迄今，全球已超过27个国家宣布加息近60多次。加息幅度最大的乌克兰高达1500个基点(15%)，其次阿根廷1100个基点(11%);加息次数最多的是秘鲁每个月都加息50个基点合计6次，其次阿根廷5次。2月底俄乌爆发冲突后，为应对西方祭出之金融制裁，俄罗斯央行曾紧急加息1050个基点，将基准利率从9.5%上调至 20%。随着加息、资本管制和卢布天然气三大反制措施逐渐生效，一度腰斩的卢布收复全部失地并且有所上涨。俄罗斯央行重启降息，4月8日下调基准利率300个基点至17%，4月底下调300个基点至14%，5月26日进一步下调300个基点至11%，6月10日再宣布降息150个基点至9.5%。

尽管世界各国竞相开启加息程式，但依然挡不住不断攀升的通膨率，全球性通膨已经袭来，美欧等经济体物价总水准连续创下历史新高。5月，美国、英国居民，消费者物价指数(CPI)同比涨幅分别为8.6%、9%，继续创40年历史新高。欧元区CPI同比涨幅为8.1%，再创历史新高。欧元区中的德国、意大利、葡萄牙、比利时、卢森堡、西班牙、爱尔兰、荷兰、希腊、爱沙尼亚、拉脱维亚、斯洛伐克、立陶宛等国的CPI同比涨幅分别为7.9%、6.9%、8.1%、9.9%、9.1%、8.5%、8.2%、10.2%、11.3%、20.1%、16.4%、11.8%、18.5%。土耳其、阿根廷等少数国家甚至呈现恶性通膨态势，CPI同比涨幅分别为73.5%、60.7%。此外，5月美国生产价格指数(PPI)同比涨幅为10.8%，4月欧盟27国PPI同比涨幅为37%。目前，全球90多个国家中已经有将近60个国家通膨超过了5%。长期以来一直处于低通膨的欧洲国家也被彻底打破，通膨率高达5%以上，其中土耳其更是高达了73.5%。

持续数月的俄乌冲突和对俄罗斯的制裁，影响了能源和粮食的供应，导致英国通膨水准不断飙升，民众生活成本大幅提高，而英国政府对此反应迟缓遭到了民众的批评和不满。英国中央银行英格兰银行6月16日表示，目前预计英国第二季度国内生产总值将下滑0.3%，而消费者物价指数将在未来几个月高于9%，并在10月超过11%。6月18日，英国伦敦爆发大规模示威游行活动，抗议生活成本飙升，数千名抗议者高喊着口号穿过伦敦市中心，要求英国政府出台更多措施以应对严重通货膨胀。

欧美联袂指控这次全球通膨危机，都是因为俄乌冲突惹的祸，在日前落幕的第25届圣彼德堡国际经济论坛上，普京特别强调，当前全球经济形势恶化与俄罗斯对乌克兰发起的特别军事行动无关，商品和原物料市场的通膨飙升早在特别军事行动前已经出现，这是世界被所谓的G7集团不负责任的宏观经济政策长期裹挟所致。普京说，俄罗斯特别军事行动已成为西方的救生圈，他们借此将自己的过错归咎于俄罗斯。

普京所言或许不假，究其然，除了俄乌冲突外，引爆全球大通膨最主要的因素在于，美欧实施极度宽松的货币政策和积极的财政政策，引发通膨水准走高。新冠肺炎疫情在全球扩散以来，主要经济体央行采取一致性的量化宽松政策，程度远高于应对2008年全球金融危机的举措。尤其是联准会，为应对新冠疫情冲击，紧急降息到零，并开启无上限量化宽松政策。从2020年2月至2022年3月，联准会仅仅用24个月的时间将总资产规模由4.21兆美元迅速扩张至近9兆美元，远超出上一轮10年的扩表量。

此外，与“大放水”相配合的财政政策“大刺激”对全球通膨也存在推波助澜的作用。例如，疫情暴发以来，美国政府共推出了7轮财政纾困救助法案，总金额达6.68兆美元。美国财政赤字占 GDP比重也由 2019年的4.6%跃升至2020年的14.9%。财政货币双手一摊，不仅直接推高了本国内的消费价格，还推动国际大宗商品交易价格快速上升，给其他国家带来输入型通膨压力，成为了全球性通膨的重要推手。

甚且，反全球化政治思维不断加深，也在持续影响全球物价形势。贸易保护主义从不同层面提高供应成本，最终推升物价水准。例如，加征关税直接导致进口商品价格上涨，一定程度推升物价水准，保护主义还严重阻碍了生产要素在全球范围内自由流动，例如西方国家鼓吹当地语系化生产，吸引跨国公司回流，导致各类要素不能在全球范围内充分发挥比较优势。一些跨国公司还受政治和舆论压力，改变供应管道，被迫选择更贵的原物料，导致产品价格上涨;美国动辄“长臂管辖”，对特定企业和产业链进行制裁，人为中断、扭曲产业链，使供需关系发生异化，价格失去控制。言而总之，保护主义抑制了全球贸易发展，削弱了专业化分工，降低了生产效率，是全球产业链、供应链畅通的阻碍，更是全球通膨的肇因。

以前，通膨在过去都是以渐进的方式存在，上个世纪1美元可以买到的东西，如今售价已突破20美元。台湾地区4、50年代的鸡腿便当一个新台币5元不到，60年代初期的大碗卤肉饭只要3元，相较现在民众所得对比价格，仿佛只是数字的跳动，虽口喊涨价吃不消，但也被迫接受，毕竟食、衣、住、行是基本需求，必要的费用仍然必须支出。

由于成本垫高造成物价上涨，不仅是产品本身价格上扬，连带工资调整、租金提高，尽皆反映在成本上，以每日人手一杯的咖啡为例，光是咖啡豆涨幅就高达60%，加上包装、烹调的各项费用，林林种种加起来，“便宜亲民”就像变了心的女朋友，再也回不来。还有就是需求大于供给，新冠疫情导致全球供应链彻底断裂，海运塞港的情况造成运价不断上扬，去(2021)年集装货柜成本飙升240%，疫后百业萧条仍在等待复兴之际，也难免遭受资金筹备压力，只能以时间换取空间，逐步对抗这只通膨怪兽。

很显然的，国际情势与国家财政息息相关，已知的两况“疫况与战况”早就如火如荼，美国举手投足的财经政策都牵动着各国的经济调控，正面看待稳定货币政策带来缓解通膨压力是公认且和缓的方式，但另手应着墨终止俄乌战争，避免带来难以挽回的后遗症。

台湾现况也是经济重灾区，尤其今年以来数以万计的新冠肺炎病例传染迅速，截至6月21日累计确诊338万7061人，死亡人数更是高达5480人，民生产业无以为继，重振之路颠簸坎坷，许多店家更是感叹“守店不如守寡”。去年全年确诊数1.6万余人，死亡人数7人，编列预算2600亿新台币，对比今昔，8400亿新台币预算大饼剩下1300亿新台币，产业如何与病毒共存?各行各业倘若因此骨牌效应接连倒闭，谁又能来撑起仰赖振兴来抑制通膨的戏棚，这把燎原之火应尽速扑灭，否则等到火烧菇寮时，将全然无望!

台湾青年联合会理事长何溢诚