台湾将被 “美积电”弱化

    台积电赴美投资1千亿美元，究竟是实力东拓，还是弱化台湾地区?必须从台湾地区、美国及企业不同角度来分析。

　　对于美国而言，台积电亚利桑那州一、二厂进展程度大约从零到10，现在加码投资等于从10到50，可谓一大胜利。对台积电而言，新东向代表更加靠近市场，可满足客户需求。

　　对台湾地区来说，则是一好球两坏球。台湾地区有五缺问题、荷兰病严重，半导体产业导致资源分配不均，因此分散海外可减轻压力。但经济产值会大幅减少，供应链及人才外移不利产业发展。此外，特朗普只在乎台积电，并不关心台湾安全，因此赴美投资金额愈大，台湾地缘政治风险愈高。

　　台湾地区一直引以为傲的是完整的半导体产业链及生态系，这并非一朝一夕可成，而是30年累积的结果。同理，美国生态系也需时间培养，但由于主场优势，又为技术及设备来源，加上特朗普政策助力，应可比台湾地区或中国大陆更快建立完整生态系。

　　最近美国亚利桑那州州长来台招商，主要针对半导体供应链，意义非同小可，因为整个产业链会一起过去。台积电在美投资金额庞大，供应链有巨大商机，如以打群架形式前进美国，将加速完善生态系，促进投资良性循环。过去投资美国有配套不足问题，未来应可迎刃而解。

　　全球布局有两种型态：“国际化”及“全球化”。前者以一地为中心，将产品营销世界，类似国际贸易，也是台积电目前的型态。后者在全球各地设立子公司，独自运作，甚至可单独上市，未来台积电在美、日属于这种模式。

　　但当子公司都分拆之后，母公司还剩下什么?以金控为例，业务皆下放子公司，母公司负责管理;不少产控在母公司层面也以管理为主，缺少主营业务;如果母公司只单纯投资，即称为投控，类似巴菲特的波克夏控股。

　　在台积电制造走向全球之际，台湾地区剩下最有价值的部分仅剩研发，以先进制程技术为主。现在台积电连研发也开始外移，未来母公司以台湾业务及研发为主，海外业务分散于子公司，有可能逐渐超越台湾。

　　未来台积电美国子公司由于具备完整功能，独立上市机率很大，即所谓“美积电”;营收与获利切出去不说，甚至可能与母公司形成竞争。另外令人担忧的是与英特尔合作的可能性。近期传出台积电将携手几家大客户共同入股英特尔并非空穴来风，因新闻发布后业者并未否认。英特尔近期宣布新执行长陈立武，他经验丰富、主张分拆代工业务。未来英特尔代工部门若和台积电美国业务合组成一家公司，而台积电变成小股东，将是最不利的情况。

　　特朗普欲抢回他认为被台湾偷走的芯片制造，力度愈来愈大。台积电严重弱化台湾 “硅盾”筹码;台积电实力依旧，但台湾将变得更危险。(作者 黄齐元 台湾并购与私募股权协会创会理事长)