王健全：俄乌战拖太久　美国与全球通膨难解

　　(记者　倪鸿祥)“中华经济研究院”副院长王健全表示，美国联储局(Fed)一直升息美元，但美国4月消费者物价指数(CPI)为8.3%，只比3月8.5%份少了0.2%，美股也是跌多涨少表现不佳，没能像过去美国透过升息成功减缓通膨，主要是因为俄乌战争拖太久没有解决，不只美国，全球通膨问题仍然严重。

　　王健全，台湾大学经济系学士、美国普渡大学经济学硕士、博士，曾任“行政院”赋税改革委员会委员、“经济部”产业谘询委员会委员、“中华经济研究院”副所长，现任“中华经济研究院”研究员、副院长兼研究所所长，台湾亚太产业分析专业协进会理事长。

　　美国财政部长叶伦(Janet　Yellen)5月18日访问德国波昂时表示，全球正面临停滞性通膨的风险，美国强健的经济可以帮助全球降低停滞性通膨的风险，因此美元走升理所当然。

　　王健全表示，美国联储局(Fed)3月升息1码(0.25%)，5月初升息2码(0.5%)，但美国5月11日公布4月CPI比去年同期增加8.3%，只比3月份CPI的8.5%少了0.2%，而且剔除粮食和能源成本的4月核心CPI年增6.2%，凸显通膨持续加速升温，另方面美股跌多涨少，没能像过去美国遇到战争让美元升息减缓通膨成功。

　　王健全分析，第一，这次美元一直升息没有立即出现成效，美股今年到现也是跌多涨少表现不佳，主要是因为俄乌战争拖太久没有解决，油价与粮食价格都没有跌下来，因此美国现在是输入性通膨、低利、高物价、高股价、高房价，又碰到美元必须大幅升息，所以不只美国，全球情况也是一样，通膨问题仍然严重。

　　王健全指出，过去美国在战争时透过美元升息压下通膨，是因为过去的战争都是很快结束。例如2003年美国攻打伊拉克，战事从3月20日到4月9日占领巴格达，时间不到1个月;1991年因伊拉克占领科威特，美国组的联盟1月中旬发动攻击，到2月25日就将伊拉克赶出科威特，也是大约1个月。

　　王健全说，即便2014年俄罗斯攻打克里米亚，从2月底进军到3月18、19日完全占领克里米亚，也是很快就结束了，但这次外界认为俄乌战争可能拖到今年底或是明年上半，所以美元升息、美股却没起色，因为对美股而言就是一个完美的风暴，因为上述所有不利因素全部出现。

　　王健全表示，第二，美元升息舒缓通膨的时机太晚，已经错失最佳的目标区太远。通膨的目标区是2%至3%之间，可是美国现在CPI已经突破8%，这表示已经失控了;货币政策的升息动作是属于落后效果，也就是升息时间落后太多，就不容易压下通膨，所以Fed一开始才会升得又快又猛，3月、5月共升息3码，Fed主席鲍尔日前还表示接下来6月、7月两次会议可能将各升息2码。

　　王健全指出，尤其美国虽然是输入性通膨，但以能源为例，他既是输出国家也是输入国家，所以更印证俄乌战争没解决，通膨在短期内就不容易解决，在这个情况下，通膨的预期心理也已经起来了。

　　王健全说，这次全球通膨，本来是因为疫情产生供给面的缺柜、塞港，没想到俄乌战争助长了问题的严重性，而美国现在通膨太厉害了，加上现在也缺人，所以工资也在调升，就算失业率低，但除了供给面的问题，还有工资面的上涨以及其他因素，还有预期心理起来，所以通膨的变得更难解决。

　　对于美国将降低中国进口产品关税，缓解通膨，王健全指出，对物价确实会有帮助，如果再课重税，美国的通膨当然会更高，但这可能只能解决部分问题，因为形成通膨的不利因素太多，近日又有中国疫情问题，还有美国目前经济社会的结构，所以若只降中国产品的关税，对大局的帮助有限。